分类: 兼并和收购代写

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|FINC3013

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经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|ALTERNATIVE TAKEOVER STRATEGIES

The term takeover is used when one firm assumes control of another. In a friendly takeover, the target’s board and management recommend shareholder approval. To gain control, the acquiring company usually must offer a premium to the target’s current stock price. For example, French telecommunications giant Altice paid \$34.90 per share of US cable company Cablevision in cash, 22\% higher than Cablevision’s closing stock price on September 16, 2015 (the day before the deal was announced). The excess of the offer price over the target’s premerger share price is called a purchase premium or acquisition premium and varies widely by country, ${ }^{48}$ reflecting the perceived value of obtaining a controlling interest (i.e., the ability to direct the activities of the firm) in the target, the value of expected synergies (e.g., cost savings) resulting from combining the two firms, and any overpayment for the target firm. Overpayment is the amount an acquirer pays for a target firm in excess of the present value of future cash flows, including synergy. ${ }^{49}$ The size of the premium fluctuates widely from one year to the next. During the 30-year period ending in 2011, US purchase price premiums averaged $43 \%$, reaching a high of $63 \%$ in 2003 and a low of $31 \%$ in $2007 .{ }^{50}$ The premium size also varies substantially across industries, reflecting their different expected growth rates. ${ }^{51}$
$\Lambda$ formal proposal to buy shares in another firm made directly to its sharcholders, usually for cash or securities or both, is called a tender offer. Tender offers most often result from friendly negotiations (i.e., negotiated tender offers) between the boards of the acquirer and the target firm. Cash tender offers may be used because they could represent a faster alternative to mergers. ${ }^{52}$ Those that are unwanted by the target’s board are referred to as hostile tender offers. Self-tender offers are used when a firm seeks to repurchase its stock.

A hostile takeover occurs when the offer is unsolicited, the approach was contested by the target’s management, and control changed hands. The acquirer may attempt to circumvent management by offering to buy shares directly from the target’s shareholders (i.e., a hostile tender offer) and by buying shares in a public stock exchange (i.e., an open market purchase). Friendly takeovers are often consummated at a lower purchase price than hostile deals, which may trigger an auction for the target firm. Acquirers often prefer friendly takeovers because the postmerger integration process is usually more expeditious when both parties are cooperating fully and customer and employee attrition is less. Most transactions tend to be friendly, with hostile takeovers usually comprising less than $5 \%$ of the value of total deals.

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|THE ROLE OF EMPLOYEE STOCK OWNERSHIP

An ESOP is a trust fund that invests in the securities of the firm sponsoring the plan. Designed to attract and retain employees, ESOPs are defined contribution ${ }^{55}$ employee pension plans that invest at least $50 \%$ of the plan’s assets in the sponsor’s common shares. The plans may receive the employer’s stock or cash, which is used to buy the sponsor’s stock. The sponsor can make tax-deductible contributions of cash, stock, or other assets into the trust. ${ }^{.6}$ The plan’s trustee is charged with investing the trust assets, and the trustee often can sell, mortgage, or lease the assets. Stock acquired by the ESOP is allocated to accounts for individual employees based on some formula and vested over time. ESOP participants must be allowed to vote their allocated shares at least on major issues such as selling the company.
ESOPs may be used to restructure firms. If a subsidiary cannot be sold at what the parent firm believes to be a reasonable price and liquidating the subsidiary would be disruptive to customers, the parent may divest the subsidiary to employees through a shell corporation. A shell corporation, as defined by the US Securities and Exchange Commission in 2005, is one with “no or nominal operations, and with no or nominal assets or assets consisting solely of cash and cash equivalents.” ${ }^{\text {“57 }}$ The shell sets up the ESOP, which borrows the money to buy the subsidiary; the parent guarantees the loan. The shell operates the subsidiary, whereas the ESOP holds the stock. As income is generated from the subsidiary, tax-deductible contributions are made by the shell to the ESOP to service the debt. As the loan is repaid, the shares are allocated to employees who eventually own the firm. ESOPs may be used by employees in LBOs to purchase the shares of owners of privately held firms. This is particularly common when the owners have most of their net worth tied up in their firms. ESOPs also provide an effective antitakeover defense, since employees who also are shareholders tend to vote against bidders for fear of losing their jobs.

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兼并和收购代考

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|ALTERNATIVE TAKEOVER STRATEGIES

当一家公司控制另一家公司时,使用“接管”一词。在友好收购中,目标公司的董事会和管理层建议股东批准。为了获得控制权,收购公司通常必须提供高于目标当前股价的溢价。例如,法国电信巨头Altice以现金支付美国有线电视公司Cablevision每股34.90美元,比Cablevision 2015年9月16日(交易宣布前一天)的收盘价高出22%。要约价格超过目标公司合并前股价的部分称为购买溢价或收购溢价,并且因国家/地区而异,48反映在目标公司中获得控股权益(即指导公司活动的能力)的感知价值、合并两家公司所产生的预期协同效应(例如节省成本)的价值,以及对目标公司的任何超额支付公司。多付是收购方为目标公司支付的金额超过未来现金流的现值,包括协同效应。49从一年到下一年,保费的大小波动很大。在截至 2011 年的 30 年期间,美国购买价格溢价平均为43%, 达到最高63%2003 年和低31%在2007.50不同行业的保费规模也有很大差异,反映了它们不同的预期增长率。51
大号直接向其股东提出的购买另一家公司股份的正式提议,通常是现金或证券或两者兼有,称为要约收购。要约收购通常是收购方董事会与目标公司董事会之间友好谈判(即协商要约收购)的结果。可以使用现金要约,因为它们可以代表合并的更快替代方案。52目标董事会不希望的那些被称为敌意收购要约。当公司寻求回购其股票时,会使用自我投标报价。

恶意收购发生在主动提出要约、收购方法受到目标管理层的质疑以及控制权易手的情况下。收购方可能试图通过直接从目标公司股东手中购买股份(即敌意要约收购)和在公开证券交易所购买股份(即公开市场购买)来规避管理层。友好收购通常以低于敌意交易的价格完成,这可能会引发对目标公司的拍卖。收购方通常更喜欢友好的收购,因为当双方充分合作并且客户和员工流失较少时,合并后的整合过程通常会更加迅速。大多数交易往往是友好的,恶意收购通常少于5%总交易的价值。

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ESOP 是一种信托基金,投资于赞助该计划的公司的证券。旨在吸引和留住员工的 ESOP 是明确的贡献55至少投资的员工养老金计划50%保荐人普通股中的计划资产。该计划可能会收到雇主的股票或现金,用于购买赞助商的股票。发起人可以向信托提供现金、股票或其他资产的免税捐款。.6该计划的受托人负责投资信托资产,受托人通常可以出售、抵押或租赁资产。ESOP 获得的股票根据某些公式分配给个别员工的账户,并随着时间的推移而归属。必须允许 ESOP 参与者至少在出售公司等重大问题上对其分配的股份进行投票。
ESOP 可用于重组公司。如果子公司不能以母公司认为合理的价格出售,并且清算子公司会对客户造成干扰,则母公司可以通过空壳公司将子公司剥离给员工。根据美国证券交易委员会 2005 年的定义,空壳公司是指“没有或名义上的业务,并且没有或名义上的资产或仅由现金和现金等价物组成的资产”的公司。“57 壳牌设立ESOP,借钱收购子公司;父母担保贷款。壳公司经营子公司,而 ESOP 持有股票。由于子公司产生收入,壳公司向 ESOP 提供可抵税的捐款以偿还债务。随着贷款的偿还,股份将分配给最终拥有公司的员工。杠杆收购的员工可以使用 ESOP 购买私营公司所有者的股份。当所有者将大部分净资产都捆绑在他们的公司中时,这种情况尤其常见。ESOP 还提供了一种有效的反收购防御措施,因为同时也是股东的员工往往会因为害怕失去工作而投票反对投标人。

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金融工程代写

金融工程是使用数学技术来解决金融问题。金融工程使用计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题,以及设计新的和创新的金融产品。

非参数统计代写

非参数统计指的是一种统计方法,其中不假设数据来自于由少数参数决定的规定模型;这种模型的例子包括正态分布模型和线性回归模型。

广义线性模型代考

广义线性模型(GLM)归属统计学领域,是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。

术语 广义线性模型(GLM)通常是指给定连续和/或分类预测因素的连续响应变量的常规线性回归模型。它包括多元线性回归,以及方差分析和方差分析(仅含固定效应)。

有限元方法代写

有限元方法(FEM)是一种流行的方法,用于数值解决工程和数学建模中出现的微分方程。典型的问题领域包括结构分析、传热、流体流动、质量运输和电磁势等传统领域。

有限元是一种通用的数值方法,用于解决两个或三个空间变量的偏微分方程(即一些边界值问题)。为了解决一个问题,有限元将一个大系统细分为更小、更简单的部分,称为有限元。这是通过在空间维度上的特定空间离散化来实现的,它是通过构建对象的网格来实现的:用于求解的数值域,它有有限数量的点。边界值问题的有限元方法表述最终导致一个代数方程组。该方法在域上对未知函数进行逼近。[1] 然后将模拟这些有限元的简单方程组合成一个更大的方程系统,以模拟整个问题。然后,有限元通过变化微积分使相关的误差函数最小化来逼近一个解决方案。

tatistics-lab作为专业的留学生服务机构,多年来已为美国、英国、加拿大、澳洲等留学热门地的学生提供专业的学术服务,包括但不限于Essay代写,Assignment代写,Dissertation代写,Report代写,小组作业代写,Proposal代写,Paper代写,Presentation代写,计算机作业代写,论文修改和润色,网课代做,exam代考等等。写作范围涵盖高中,本科,研究生等海外留学全阶段,辐射金融,经济学,会计学,审计学,管理学等全球99%专业科目。写作团队既有专业英语母语作者,也有海外名校硕博留学生,每位写作老师都拥有过硬的语言能力,专业的学科背景和学术写作经验。我们承诺100%原创,100%专业,100%准时,100%满意。

随机分析代写


随机微积分是数学的一个分支,对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。

时间序列分析代写

随机过程,是依赖于参数的一组随机变量的全体,参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现,其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值(如1秒,5分钟,12小时,7天,1年),因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中,往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录,以得到其自身发展的规律。

回归分析代写

多元回归分析渐进(Multiple Regression Analysis Asymptotics)属于计量经济学领域,主要是一种数学上的统计分析方法,可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系,在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中,其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括:数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发,包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统,其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题,尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题,而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问,这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展,得到了许多用户的投入。在大学环境中,它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域,MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要,工具箱允许您学习应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数(M 文件)的综合集合,可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

R语言代写问卷设计与分析代写
PYTHON代写回归分析与线性模型代写
MATLAB代写方差分析与试验设计代写
STATA代写机器学习/统计学习代写
SPSS代写计量经济学代写
EVIEWS代写时间序列分析代写
EXCEL代写深度学习代写
SQL代写各种数据建模与可视化代写

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经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Strategic Realignment

Firms use M\&As to make rapid adjustments to changes in their external environment such as regulatory changes and technological innovation. Those industries that have been subject to significant deregulation in recent years-financial services, healthcare, utilities, media, telecommunications, and defense-have been at the center of M\&A activity, ${ }^{22}$ because deregulation breaks down artificial barriers and stimulates competition. Firms in highly regulated industries often are unable to compete successfully following deregulation and become targets of stronger competitors. As such, deregulation often sparks a flurry of M\&A activity resulting in a significant reduction in the number of competitors in the formerly regulated industry. ${ }^{23}$

Technological advances create new products and industries and force a radical restructuring of existing ones. The smartphone spurred the growth of handheld telecommunications devices while undercutting the point-and-shoot camera industry and threatening the popularity of wristwatches, alarm clocks, and MP3 players. Tablet computers reduced the demand for desktop and notebook computers, while e-readers reduced the popularity of hardback books. Services such as WhatsApp and Microsoft’s Skype erode a major source of mobile phone company revenue: voice and text messaging. A shift to cloud computing enables businesses to outsource their IT operations.

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Managerialism

Agency problems arise when the interests of current managers and the firm’s shareholders differ. Managers may make acquisitions to add to their prestige, build their spheres of influence, or augment their compensation, or for self-preservation. ${ }^{25}$ Furthermore, agency problems may be more pronounced with younger CEOs. Since acquisitions often are accompanied by large, permanent increases in compensation, CEOs have strong financial incentives to pursue acquisitions earlier in their careers. ${ }^{26}$ Such mismanagement can persist when a firm’s shares are widely held, since the cost of such negligence is spread across a large number of shareholders. Fairness opinions to evaluate the appropriateness of bidder offer prices and special committees consisting of independent directors to represent shareholders may be used to mitigate agency problems in target firms. Used to evaluate offers in about onefourth of takeovers, ${ }^{27}$ special committees are subcommittees of a target’s board composed of independent, disinterested directors who are not part of management or a group attempting a buyout of the firm.

Taxes influence corporate decision making. ${ }^{28}$ Acquirers of firms with accumulated losses and tax credits may use them to offset future profits generated by the combined firms. However, the taxable nature of the transaction often plays a more important role in determining whether a merger takes place than do any tax benefits accruing to the acquirer. The seller may view the tax-free status of the transaction as a prerequisite for the deal to take place. A properly structured transaction can allow the target shareholders to defer any capital gain until the acquirer’s stock received in exchange for their shares is sold. Taxes also are an important factor motivating firms in high-tax countries that derive a large portion of their income from foreign sources to move their corporate headquarters by acquiring a firm located in a country with more favorable tax rates. Since a firm’s income is taxed both in its home country and abroad, multinational companies are motivated to move to lower-tax environments as part of their global financial strategies. So-called corporate inversions are discussed in more detail in Chapters 12 and $18 .$

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兼并和收购代考

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企业利用并购来快速调整其外部环境的变化,例如监管变化和技术创新。近年来大幅放松管制的行业——金融服务、医疗保健、公用事业、媒体、电信和国防——一直是并购活动的中心,22因为放松管制打破了人为的障碍并刺激了竞争。高度管制行业的公司在放松管制后往往无法成功竞争,并成为更强大竞争对手的目标。因此,放松管制通常会引发一连串并购活动,从而导致以前受管制行业的竞争者数量大幅减少。23

技术进步创造了新的产品和产业,并迫使现有的产品和产业进行彻底的重组。智能手机刺激了手持电信设备的增长,同时削弱了傻瓜相机行业,并威胁到手表、闹钟和 MP3 播放器的普及。平板电脑减少了对台式机和笔记本电脑的需求,而电子阅读器减少了精装书的普及。WhatsApp 和微软的 Skype 等服务侵蚀了移动电话公司的主要收入来源:语音和短信。向云计算的转变使企业能够外包其 IT 运营。

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Managerialism

当现任经理和公司股东的利益不同时,代理问题就会出现。经理们可能会进行收购以增加他们的声望,建立他们的影响范围,或增加他们的薪酬,或者为了自我保护。25此外,代理问题在年轻的 CEO 中可能更为明显。由于收购往往伴随着巨大的、永久性的薪酬增长,因此 CEO 有强烈的经济动机在其职业生涯的早期进行收购。26当公司的股票被广泛持有时,这种管理不善可能会持续存在,因为这种疏忽的成本分散在大量股东身上。评估投标报价是否合适的公平意见和由独立董事组成的代表股东的特别委员会可用于缓解目标公司的代理问题。用于评估约四分之一的收购要约,27特别委员会是目标公司董事会的小组委员会,由独立、无私的董事组成,他们不属于管理层或试图收购公司的集团。

税收影响企业决策。28累积亏损和税收抵免的公司的收购者可以使用它们来抵消合并后公司产生的未来利润。然而,在确定合并是否发生时,交易的应税性质通常比收购方获得的任何税收优惠更为重要。卖方可以将交易的免税状态视为交易发生的先决条件。一个结构合理的交易可以让目标股东推迟任何资本收益,直到收购方的股票被出售以换取他们的股票。税收也是促使高税收国家的公司通过收购位于税率更优惠的国家的公司来转移其公司总部的重要因素。由于公司的收入在其本国和国外都被征税,因此跨国公司有动力转向低税收环境,作为其全球财务战略的一部分。所谓的公司倒置将在第 12 章和18.

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金融工程代写

金融工程是使用数学技术来解决金融问题。金融工程使用计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题,以及设计新的和创新的金融产品。

非参数统计代写

非参数统计指的是一种统计方法,其中不假设数据来自于由少数参数决定的规定模型;这种模型的例子包括正态分布模型和线性回归模型。

广义线性模型代考

广义线性模型(GLM)归属统计学领域,是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。

术语 广义线性模型(GLM)通常是指给定连续和/或分类预测因素的连续响应变量的常规线性回归模型。它包括多元线性回归,以及方差分析和方差分析(仅含固定效应)。

有限元方法代写

有限元方法(FEM)是一种流行的方法,用于数值解决工程和数学建模中出现的微分方程。典型的问题领域包括结构分析、传热、流体流动、质量运输和电磁势等传统领域。

有限元是一种通用的数值方法,用于解决两个或三个空间变量的偏微分方程(即一些边界值问题)。为了解决一个问题,有限元将一个大系统细分为更小、更简单的部分,称为有限元。这是通过在空间维度上的特定空间离散化来实现的,它是通过构建对象的网格来实现的:用于求解的数值域,它有有限数量的点。边界值问题的有限元方法表述最终导致一个代数方程组。该方法在域上对未知函数进行逼近。[1] 然后将模拟这些有限元的简单方程组合成一个更大的方程系统,以模拟整个问题。然后,有限元通过变化微积分使相关的误差函数最小化来逼近一个解决方案。

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随机分析代写


随机微积分是数学的一个分支,对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。

时间序列分析代写

随机过程,是依赖于参数的一组随机变量的全体,参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现,其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值(如1秒,5分钟,12小时,7天,1年),因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中,往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录,以得到其自身发展的规律。

回归分析代写

多元回归分析渐进(Multiple Regression Analysis Asymptotics)属于计量经济学领域,主要是一种数学上的统计分析方法,可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系,在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中,其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括:数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发,包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统,其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题,尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题,而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问,这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展,得到了许多用户的投入。在大学环境中,它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域,MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要,工具箱允许您学习应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数(M 文件)的综合集合,可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

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经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Financial Synergy

Financial synergy refers to the reduction in the acquirer’s cost of capital due to a merger or acquisition. This could occur if the merged firms have cash flows that are relatively uncorrelated, realize cost savings from lower securities’ issuance and transactions costs, or experience a better matching of investment opportunities with internally generated funds. The conventional view holds that corporations moving into different product lines whose cash flows are uncorrelated reduce only risk specific to the firm such as product obsolescence (i.e., business-specific or nonsystematic risk) and not risk associated with factors impacting all firms (i.e., systematic risk) such as a recession, inflation, or increasing interest rates. ${ }^{5}$

Recent research suggests that M\&As that result in firms whose individual business unit cash flows are uncorrelated can indeed lead to a reduction in systematic risk. Such firms may be better able to withstand the loss of customers, suppliers, employees, or the impact of financial distress than single product firms. Sometimes referred to as coinsurance, the imperfect correlation of business unit cash flows allows resources to be transferred from cash-rich units to cash-poor units as needed. In contrast, the loss of key customers or employees in a single product firm could be devastating. Consequently, multi-product line firms with less correlated business unit cash flows can have less systematic risk than firms whose business unit cash flows are correlated. ${ }^{6}$

Target firms, unable to finance their investment opportunities, are said to be financially constrained, and they may view access to additional financing provided by an acquirer’s unused borrowing capacity or excess cash balance as a form of financial synergy. That is, financially constrained firms often increase their investment levels following acquisition by a firm not subject to financial constraints. ${ }^{7}$

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Diversification

Buying firms beyond a company’s current lines of business is called diversification. Diversification may create financial synergy that reduces the cost of capital as noted earlier, or it may allow a firm to shift its core product lines or target markets to ones that have higher growth prospects. The new product lines or target markets may be related or unrelated to the firm’s current products or markets. The product-market matrix illustrated in Table $1.3$ identifies a firm’s primary diversification options.

A firm facing slower growth in its current markets may accelerate growth through related diversification by selling its current products in new markets that are somewhat unfamiliar and, therefore, more risky. Such was the case in 2012 when IBM acquired web-based human resource software maker Kenexa to move its existing software business into the fiercely competitive but fast-growing market for delivering business applications via the web.

A firm also may attempt to achieve higher growth rates by acquiring new products with which it is relatively unfamiliar and then selling them in familiar and less risky current markets. Retailer J.C. Penney’s $\$ 3.3$ billion acquisition of the Eckerd Drugstore chain (a drug retailer) and Johnson \& Johnson’s $\$ 16$ billion acquisition of Pfizer’s consumer healthcare product line are examples of such related diversification. In each instance, the firm assumed additional risk by selling new product lines, but into markets with which it had significant prior experience: J.C. Penney in consumer retail markets and J\&J in retail healthcare markets.

There is considerable evidence that acquisitions resulting in unrelated diversification frequently result in lower financial returns when they are announced than nondiversifying acquisitions. ${ }^{8}$ Firms that operate in a number of largely unrelated industries, such as General Electric, are called conglomerates. The share prices of conglomerates often trade at a discount to shares of focused firms or to their value if broken up. ${ }^{9}$ This markdown is called a conglomerate or diversification discount, a measure that sometimes values conglomerates as much as $15 \%$ lower than more focused firms in the same industry.

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兼并和收购代考

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Financial Synergy

财务协同效应是指收购方因合并或收购而降低的资本成本。如果合并后的公司拥有相对不相关的现金流,通过较低的证券发行和交易成本实现成本节约,或者投资机会与内部产生的资金更好地匹配,则可能发生这种情况。传统观点认为,公司进入现金流不相关的不同产品线只会降低公司特有的风险,例如产品过时(即业务特定或非系统性风险),而不是与影响所有公司的因素相关的风险(即系统性风险)。风险),例如经济衰退、通货膨胀或利率上升。5

最近的研究表明,并购导致各个业务部门现金流不相关的公司确实可以降低系统性风险。与单一产品公司相比,此类公司可能更能承受客户、供应商、员工的流失或财务困境的影响。有时被称为共同保险,业务单位现金流的不完全相关性允许资源根据需要从现金丰富的单位转移到现金匮乏的单位。相比之下,单一产品公司中关键客户或员工的流失可能是毁灭性的。因此,与业务单位现金流相关的公司相比,业务单位现金流相关性较低的多产品线公司的系统风险可能更小。6

无法为其投资机会融资的目标公司据说在财务上受到限制,他们可能会将收购方未使用的借贷能力或过剩现金余额提供的额外融资视为财务协同的一种形式。也就是说,财务受限的公司通常会在被不受财务约束的公司收购后提高其投资水平。7

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Diversification

收购公司当前业务范围之外的公司被称为多元化。如前所述,多元化可能会产生降低资本成本的财务协同效应,或者它可能允许公司将其核心产品线或目标市场转移到具有更高增长前景的产品线或目标市场。新产品线或目标市场可能与公司当前的产品或市场相关或无关。表中所示的产品市场矩阵1.3确定公司的主要多元化选择。

一家在当前市场面临增长放缓的公司可能会通过相关的多元化来加速增长,方法是在一些不熟悉的新市场上销售其现有产品,因此风险更大。2012 年 IBM 收购了基于 Web 的人力资源软件制造商 Kenexa 以将其现有的软件业务转移到竞争激烈但快速增长的通过 Web 交付业务应用程序的市场就是这种情况。

公司也可能试图通过收购它相对不熟悉的新产品,然后在熟悉且风险较小的当前市场上销售它们来实现更高的增长率。零售商 JC Penney’s$3.3亿收购 Eckerd Drugstore 连锁店(一家药品零售商)和强生公司$16亿万收购辉瑞的消费者保健产品线就是这种相关多元化的例子。在每种情况下,该公司都通过销售新产品线承担了额外的风险,但进入了它之前拥有丰富经验的市场:消费零售市场的 JC Penney 和零售医疗保健市场的 J\&J。

有大量证据表明,导致不相关多元化的收购在宣布时通常会导致财务回报低于非多元化收购。8在许多基本不相关的行业运营的公司,例如通用电气,被称为企业集团。企业集团的股价通常以低于重点公司股票的价格交易,或者如果被拆分,则低于它们的价值。9这种降价被称为企业集团或多元化折扣,这种衡量标准有时对企业集团的估值与15%低于同行业更专注的公司。

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金融工程代写

金融工程是使用数学技术来解决金融问题。金融工程使用计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题,以及设计新的和创新的金融产品。

非参数统计代写

非参数统计指的是一种统计方法,其中不假设数据来自于由少数参数决定的规定模型;这种模型的例子包括正态分布模型和线性回归模型。

广义线性模型代考

广义线性模型(GLM)归属统计学领域,是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。

术语 广义线性模型(GLM)通常是指给定连续和/或分类预测因素的连续响应变量的常规线性回归模型。它包括多元线性回归,以及方差分析和方差分析(仅含固定效应)。

有限元方法代写

有限元方法(FEM)是一种流行的方法,用于数值解决工程和数学建模中出现的微分方程。典型的问题领域包括结构分析、传热、流体流动、质量运输和电磁势等传统领域。

有限元是一种通用的数值方法,用于解决两个或三个空间变量的偏微分方程(即一些边界值问题)。为了解决一个问题,有限元将一个大系统细分为更小、更简单的部分,称为有限元。这是通过在空间维度上的特定空间离散化来实现的,它是通过构建对象的网格来实现的:用于求解的数值域,它有有限数量的点。边界值问题的有限元方法表述最终导致一个代数方程组。该方法在域上对未知函数进行逼近。[1] 然后将模拟这些有限元的简单方程组合成一个更大的方程系统,以模拟整个问题。然后,有限元通过变化微积分使相关的误差函数最小化来逼近一个解决方案。

tatistics-lab作为专业的留学生服务机构,多年来已为美国、英国、加拿大、澳洲等留学热门地的学生提供专业的学术服务,包括但不限于Essay代写,Assignment代写,Dissertation代写,Report代写,小组作业代写,Proposal代写,Paper代写,Presentation代写,计算机作业代写,论文修改和润色,网课代做,exam代考等等。写作范围涵盖高中,本科,研究生等海外留学全阶段,辐射金融,经济学,会计学,审计学,管理学等全球99%专业科目。写作团队既有专业英语母语作者,也有海外名校硕博留学生,每位写作老师都拥有过硬的语言能力,专业的学科背景和学术写作经验。我们承诺100%原创,100%专业,100%准时,100%满意。

随机分析代写


随机微积分是数学的一个分支,对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。

时间序列分析代写

随机过程,是依赖于参数的一组随机变量的全体,参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现,其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值(如1秒,5分钟,12小时,7天,1年),因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中,往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录,以得到其自身发展的规律。

回归分析代写

多元回归分析渐进(Multiple Regression Analysis Asymptotics)属于计量经济学领域,主要是一种数学上的统计分析方法,可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系,在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中,其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括:数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发,包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统,其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题,尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题,而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问,这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展,得到了许多用户的投入。在大学环境中,它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域,MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要,工具箱允许您学习应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数(M 文件)的综合集合,可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

R语言代写问卷设计与分析代写
PYTHON代写回归分析与线性模型代写
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经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|CORPFIN3506

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兼并和收购是一个法律实践领域,主要是指旨在通过合并、购买资产、投标报价、敌意收购等法律业务整合两家或多家公司业务的国内和全球交易。

statistics-lab™ 为您的留学生涯保驾护航 在代写兼并和收购Mergers and Acquisitions方面已经树立了自己的口碑, 保证靠谱, 高质且原创的统计Statistics代写服务。我们的专家在代写兼并和收购Mergers and Acquisitions代写方面经验极为丰富,各种代写兼并和收购Mergers and Acquisitions相关的作业也就用不着说。

我们提供的兼并和收购Mergers and Acquisitions及其相关学科的代写,服务范围广, 其中包括但不限于:

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经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Why M&A Waves Occur?

M\&As in the United States have tended to cluster in multiyear waves since the late 1890 s. There are two competing explanations for this phenomenon. One argues that merger waves occur when firms react to industry “shocks,” 33 such as from deregulation, the emergence of new technologies, distribution channels, substitute products, or a sustained rise in commodity prices. Such events often cause firms to acquire either all or parts of other firms. ${ }^{32}$ The second argument is based on misvaluation and suggests that managers use overvalued stock to buy the assets of lower valued firms. For M\&As to cluster in waves, goes the argument, valuations of many firms must increase at the same time. Managers whose stocks are believed to be overvalued move concurrently to acquire firms whose stock prices are lesser valued. ${ }^{33}$ For this theory to be correct, the method of payment would normally be stock.

In fact, the empirical evidence shows that less stock is used to finance takeovers during merger waves. Since M\&A waves typically correspond to an improving economy, managers confident about their stocks’ future appreciation are more inclined to use debt to finance takeovers, ${ }^{34}$ because they believe their shares are currently undervalued. Thus, the shock argument seems to explain M\&A waves better than the misevaluation theory. ${ }^{35}$ However, shocks alone, without sufficient liquidity to finance deals, will not initiate a wave of merger activity. Moreover, readily available, low-cost capital may cause a surge in M\&A activity even if industry shocks are absent. 36

While research suggests that shocks drive merger waves within industries, increased M\&A activity within an industry contributes to M\&A activity in other industries due to customer-supplier relationships. Increased consolidation among computer chip makers in the early 2000 s drove increased takeovers of suppliers of chip manufacturing equipment to accommodate growing customer demands for more complex chips. More recently, British American Tobacco’s (BAT) takeover of Reynolds American Tobacco in early 2017 creating the world’s biggest publicly traded firm in the industry pressured rivals to consolidate to achieve potential cost savings and to enhance marketing and distribution capabilities.

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Domestic Merger Waves

M\&As commonly occur during periods of sustained high rates of economic growth, low or falling interest rates, and a rising stock market. Historically, each merger wave has differed in terms of a specific development (such as the emergence of a new technology), industry focus (such as rail, oil, or financial services), degree of regulation, and type of transaction (such as horizontal, vertical, conglomerate, strategic, or financial deals).

The stock market rewards firms acting early and punishes those that merely imitate. Firms pursuing attractive deals early pay lower prices for targets than followers. Late in the cycle, purchase prices escalate as more bidders enter the takeover market, leading many buyers to overpay. Reflecting this “herd mentality,” deals completed late in M\&A waves tend to show lower acquirer returns than those announced prior to an upsurge in deal activity. 37 Assuming they are not already in a downward spiral, firms wishing to sell all or part of their operations should attempt to time a sale when the demand for their type of business is the strongest. Investors can also benefit from merger waves by investing in other firms within industries where M\&A activity is accelerating. Why? There is empirical evidence that the share prices of competitors tend to rise, assuming nothing else changes, following takeover announcements in the same industry. ${ }^{35}$ Moreover, increases in rivals’ share prices tend to be greater in industries subject to wide analyst coverage.

Leveraged buyout waves are closely related to declines in the aggregate risk premium (i.e., the excess return over the risk free rate) rather than specific credit conditions such as borrowing costs. ${ }^{39}$ Booms (busts) follow investors showing a greater (lower) appetite for risk and an increased (decreased) willingness to hold relatively illiquid investments.

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兼并和收购代考

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Why M&A Waves Occur?

自 1890 年代后期以来,美国的并购往往以多年的浪潮聚集。对于这种现象有两种相互竞争的解释。有人认为,当企业对行业“冲击”做出反应时,就会出现合并浪潮 33,例如放松管制、新技术的出现、分销渠道、替代产品或商品价格的持续上涨。此类事件经常导致公司收购其他公司的全部或部分。32第二个论点是基于估值错误,并建议管理者使用估值过高的股票来购买估值较低的公司的资产。有观点认为,要让并购一波又一波地聚集,许多公司的估值必须同时增加。股票被认为被高估的经理人同时采取行动,收购股价被低估的公司。33为了使这一理论正确,付款方式通常是股票。

事实上,经验证据表明,在并购浪潮中,用于为收购融资的股票较少。由于并购浪潮通常对应于经济的改善,因此对股票未来升值充满信心的经理们更倾向于使用债务为收购融资,34因为他们认为他们的股票目前被低估了。因此,冲击论似乎比误估理论更能解释并购浪潮。35然而,如果没有足够的流动性来为交易融资,单独的冲击不会引发一波并购活动。此外,即使没有行业冲击,现成的低成本资本也可能导致并购活动激增。36

虽然研究表明,冲击推动了行业内的并购浪潮,但由于客户-供应商关系,一个行业内并购活动的增加有助于其他行业的并购活动。2000 年代初,计算机芯片制造商之间不断加强的整合推动了对芯片制造设备供应商的收购增加,以满足客户对更复杂芯片日益增长的需求。最近,英美烟草公司 (BAT) 于 2017 年初收购雷诺美国烟草公司,创建了该行业中全球最大的上市公司,这迫使竞争对手进行整合,以实现潜在的成本节约并增强营销和分销能力。

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Domestic Merger Waves

并购通常发生在经济持续高速增长、利率低或下降以及股市上涨的时期。从历史上看,每次并购浪潮在具体发展(例如新技术的出现)、行业重点(例如铁路、石油或金融服务)、监管程度和交易类型(例如横向、垂直、联合、战略或金融交易)。

股市奖励早期行动的公司,惩罚那些只是模仿的公司。与追随者相比,早期寻求有吸引力交易的公司为目标支付的价格更低。在周期后期,随着越来越多的竞标者进入收购市场,收购价格上涨,导致许多买家多付。反映这种“从众心理”,并购浪潮后期完成的交易往往显示收购方回报低于交易活动激增之前宣布的回报。37 假设他们还没有陷入螺旋式下降,希望出售全部或部分业务的公司应该尝试在对其业务类型的需求最强时进行销售。投资者还可以通过投资并购活动正在加速的行业中的其他公司,从并购浪潮中受益。为什么?有经验证据表明,在同一行业的收购公告之后,假设没有其他变化,竞争对手的股价往往会上涨。35此外,在分析师广泛报道的行业中,竞争对手股价的涨幅往往更大。

杠杆收购浪潮与总风险溢价(即无风险利率的超额收益)的下降密切相关,而不是与借贷成本等特定信贷条件的下降密切相关。39繁荣(萧条)跟随投资者表现出更大(更低)的风险偏好和增加(减少)持有相对非流动性投资的意愿。

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金融工程代写

金融工程是使用数学技术来解决金融问题。金融工程使用计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题,以及设计新的和创新的金融产品。

非参数统计代写

非参数统计指的是一种统计方法,其中不假设数据来自于由少数参数决定的规定模型;这种模型的例子包括正态分布模型和线性回归模型。

广义线性模型代考

广义线性模型(GLM)归属统计学领域,是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。

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有限元方法代写

有限元方法(FEM)是一种流行的方法,用于数值解决工程和数学建模中出现的微分方程。典型的问题领域包括结构分析、传热、流体流动、质量运输和电磁势等传统领域。

有限元是一种通用的数值方法,用于解决两个或三个空间变量的偏微分方程(即一些边界值问题)。为了解决一个问题,有限元将一个大系统细分为更小、更简单的部分,称为有限元。这是通过在空间维度上的特定空间离散化来实现的,它是通过构建对象的网格来实现的:用于求解的数值域,它有有限数量的点。边界值问题的有限元方法表述最终导致一个代数方程组。该方法在域上对未知函数进行逼近。[1] 然后将模拟这些有限元的简单方程组合成一个更大的方程系统,以模拟整个问题。然后,有限元通过变化微积分使相关的误差函数最小化来逼近一个解决方案。

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随机微积分是数学的一个分支,对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。

时间序列分析代写

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回归分析代写

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MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中,其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括:数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发,包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统,其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题,尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题,而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问,这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展,得到了许多用户的投入。在大学环境中,它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域,MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要,工具箱允许您学习应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数(M 文件)的综合集合,可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

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经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Strategic Realignment

Firms use M\&As to adjust to changes in their external environment such as regulatory changes and technological innovation. Those industries that have been subject to significant deregulation in recent years-financial services, healthcare, utilities, media, telecommunications, defense-have been at the center of M\&A activity, because deregulation breaks down artificial barriers and stimulates competition. Firms in highly regulated industries often are unable to compete successfully following deregulation and become targets of stronger competitors. As such, deregulation often sparks a flurry of M\&A activity resulting in a significant reduction in the number of competitors in the industry. ${ }^{20}$

Technological advances create new products and industries and force a radical restructuring of existing ones. The smartphone spurred the growth of handheld telecommunications devices while undercutting the point-and-shoot camera industry and threatening the popularity of wristwatches, alarm clocks, and MP3 players. Tablet computers reduced the demand for desktop and notebook computers, while e-readers reduced the popularity of hardback books. Services such as WhatsApp and Microsoft’s Skype erode a major source of mobile phone company revenue: voice and text messaging. A shift to cloud computing enables businesses to outsource their IT operations. The introduction of block chain technology, a distributed ledger where every transaction is visible to anyone having access to the ledger, is changing the way transaction records are processed and stored.

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Misvaluation

Absent full information, investors may periodically incorrectly value a firm. If a firm’s shares are overvalued (undervalued), they are likely to decline (rise) in the long run to their true value as investors more accurately value such shares based on new information. Opportunistic acquirers may profit by buying undervalued targets for cash at a price below their actual value or by using overvalued equity (even if the target is overvalued), as long as the target is less overvalued than the bidding firm’s stock. ${ }^{26}$ Overvalued shares enable the acquirer to purchase a target firm in a share for share exchange by issuing fewer shares, reducing the dilution of current acquirer shareholders in the combined companies. ${ }^{27}$

Misvaluation contributes to market inefficiencies: the winning bidder may not be the one with the greatest synergy potential and the purchase price paid may exceed the target’s true economic value. Opportunistic acquirers using their overvalued stock to bid for a target can outbid others whose offers are limited to the extent of their potential synergy with the target firm. If the acquirer’s purchase price is based more on its overvalued shares than on perceived synergy, it is unlikely to create as much value for shareholders than a bidder basing their offer solely on anticipated synergy. Such instances are relatively rare occurring in about $7 \%$ of deals and the magnitude of the inefficiency on average is small. ${ }^{28}$ However, even if the opportunistic buyer fails to acquire the target their presence bids up the price paid thereby potentially causing the winning bidder to overpay for the target.

The effects of misvaluation tend to be short-lived, since the initial overvaluation of an acquirer’s share price often is reversed in 1-3years as investors’ enthusiasm about potential synergies wanes. ${ }^{29}$ Both acquirer and target shareholders often lose in improperly valued deals. Acquirers tend to overpay for target firms and often anticipated synergy is insufficient for the acquirer to earn back the premium paid for the target. Target shareholders who hold their acquirer shares see them over time decline to their true economic value.

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兼并和收购代考

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Strategic Realignment

企业利用并购来适应外部环境的变化,例如监管变化和技术创新。近年来大幅放松管制的那些行业——金融服务、医疗保健、公用事业、媒体、电信、国防——一直是并购活动的中心,因为放松管制打破了人为的壁垒并刺激了竞争。高度管制行业的公司在放松管制后往往无法成功竞争,并成为更强大竞争对手的目标。因此,放松管制通常会引发一连串的并购活动,从而导致行业中竞争对手的数量显着减少。20

技术进步创造了新的产品和产业,并迫使现有的产品和产业进行彻底的重组。智能手机刺激了手持电信设备的增长,同时削弱了傻瓜相机行业,并威胁到手表、闹钟和 MP3 播放器的普及。平板电脑减少了对台式机和笔记本电脑的需求,而电子阅读器减少了精装书的普及。WhatsApp 和微软的 Skype 等服务侵蚀了移动电话公司的主要收入来源:语音和短信。向云计算的转变使企业能够外包其 IT 运营。区块链技术的引入,一种分布式账本,每笔交易对任何有权访问账本的人都是可见的,正在改变交易记录的处理和存储方式。

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如果没有完整的信息,投资者可能会周期性地错误地评估一家公司。如果一家公司的股票被高估(低估),从长远来看,它们可能会下跌(上涨)至其真实价值,因为投资者根据新信息更准确地评估了此类股票。机会主义收购者可以通过以低于其实际价值的价格以现金购买被低估的目标或通过使用被高估的股权(即使目标被高估)来获利,只要目标的高估程度低于投标公司的股票。26高估的股份使收购方能够通过发行更少的股份来购买目标公司的股份以进行股份交换,从而减少合并后公司中当前收购方股东的稀释。27

估值错误导致市场效率低下:中标者可能不是具有最大协同潜力的投标者,支付的购买价格可能超过目标的真实经济价值。机会主义收购者利用其被高估的股票竞标目标公司,其出价可能会超过其他人,后者的报价仅限于与目标公司的潜在协同作用。如果收购方的购买价格更多地基于其被高估的股票而不是感知到的协同效应,那么它为股东创造的价值就不太可能与仅基于预期协同效应的投标人一样多。这种情况在大约7%交易数量和平均效率低下的程度很小。28然而,即使机会主义买方未能获得目标,他们的存在也会提高已支付的价格,从而可能导致中标者为目标多付。

估值错误的影响往往是短暂的,因为随着投资者对潜在协同效应的热情减弱,收购方股价的最初高估通常会在 1-3 年内逆转。29收购方和目标股东都经常在估值不当的交易中亏损。收购方往往会为目标公司支付过高的价格,而且通常预期的协同效应不足以让收购方收回为目标公司支付的溢价。持有收购方股份的目标股东认为,随着时间的推移,它们的经济价值会下降。

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随机微积分是数学的一个分支,对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。

时间序列分析代写

随机过程,是依赖于参数的一组随机变量的全体,参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现,其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值(如1秒,5分钟,12小时,7天,1年),因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中,往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录,以得到其自身发展的规律。

回归分析代写

多元回归分析渐进(Multiple Regression Analysis Asymptotics)属于计量经济学领域,主要是一种数学上的统计分析方法,可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系,在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中,其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括:数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发,包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统,其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题,尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题,而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问,这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展,得到了许多用户的投入。在大学环境中,它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域,MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要,工具箱允许您学习应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数(M 文件)的综合集合,可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

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兼并和收购是一个法律实践领域,主要是指旨在通过合并、购买资产、投标报价、敌意收购等法律业务整合两家或多家公司业务的国内和全球交易。

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经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Financial Synergy

Financial synergy refers to the reduction in the acquirer’s cost of capital due to a merger or acquisition. This could occur if the merged firms have cash flows that are relatively uncorrelated, realize cost savings from lower securities’ issuance and transactions costs, or experience a better matching of investment opportunities with internally generated funds. The conventional view holds that corporations moving into different product lines whose cash flows are uncorrelated reduce only risk specific to the firm such as product obsolescence (i.e., business specific or nonsystematic risk) and not risk associated with factors impacting all firms (i.e., systematic risk) such as a recession, inflation, or increasing interest rates.

Recent research suggests that M\&As resulting in firms whose individual business unit cash flows are uncorrelated can indeed lead to a reduction in systematic risk. Such firms may be better able to withstand the loss of customers, suppliers, employees, or the impact of financial distress than single product firms. Sometimes referred to as coinsurance, the imperfect correlation of business unit cash flows allows resources to be transferred from cash-rich units to cash-poor units as needed. In contrast, the loss of key customers or employees in a single product firm could be devastating. Consequently, multi-product line firms with less correlated business unit cash flows can have less systematic risk than firms whose business unit cash flows are correlated.

Target firms, unable to finance their investment opportunities, are said to be financially constrained, and they may view access to additional financing provided by an acquirer’s unused borrowing capacity ${ }^{4}$ or excess cash balance as a form of financial synergy. That is, financially constrained firms often increase their investment levels following acquisition by a firm not subject to financial constraints. ${ }^{5}$

There is evidence that diversification may be to some extent cyclical. Firms have incentives to engage in diversification whenever access to credit markets becomes more difficult. As credit availability tightens, so goes the reasoning, highly focused firms cannot take advantage of attractive investment opportunities if they lack internal financial resources. More diversified firms can more easily redeploy resources from other lines of business. When it becomes easier to borrow, firms are more inclined to narrow their focus by reducing the number of different lines of business. ${ }^{6}$

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Diversification

Buying firms beyond a company’s current lines of business is called diversification. Diversification may create financial synergy that reduces the cost of capital as noted above. Alternatively, it may allow a firm to shift from its core product line (s) to those having higher growth prospects. Moreover, acquirers with limited growth opportunities often generate substantial cash flow because they have much lower rates of investment than the targets they pursue often enabling them to finance takeovers using their excess cash flow. ${ }^{7}$ The new product lines or target markets may be related or unrelated to the firm’s current products or markets. The product-market matrix illustrated in Table $1.3$ identifies a firm’s primary diversification options.

A firm facing slower growth in its current markets may accelerate growth through related diversification by selling its current products in new markets that are somewhat unfamiliar and, therefore, more risky. Such was the case when IBM acquired web-based human resource software maker Kenexa to move its existing software business into the fiercely competitive but fast-growing market for delivering business applications via the web.

A firm also may attempt to achieve higher growth rates by acquiring new products with which it is relatively unfamiliar and then selling them in familiar and less risky current markets. Retailer J.C. Penney’s $\$ 3.3$ billion acquisition of the Eckerd Drugstore chain (a drug retailer) and Johnson \& Johnson’s $\$ 16$ billion acquisition of Pfizer’s consumer healthcare products line are examples of such related diversification. In each instance, the firm assumed additional risk by selling new products lines, but into markets with which it had significant prior experience: J.C. Penney in consumer retail markets and J\&J in retail healthcare markets.

There is considerable evidence that acquisitions resulting in unrelated diversification frequently result in lower financial returns when they are announced than non-diversifying acquisitions. ${ }^{8}$ Firms that operate in a number of largely unrelated industries are called conglomerates. Conglomerates have been out of favor among stock market investors for some time. Suffering from more than 15 years of its stock underperforming the broader indices, the well-known conglomerate General Electric (GE) announced a dramatic downsizing of the firm in December 2017 to focus on power, aviation, and healthcare. GE will shed more than $\$ 20$ billion in assets including its transportation and lighting operations as well as its oil field operations and $65 \%$ stake in oil field services firm Baker Hughes.

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兼并和收购代考

经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Financial Synergy

财务协同效应是指收购方因合并或收购而降低的资本成本。如果合并后公司的现金流相对不相关,通过较低的证券发行和交易成本实现成本节约,或者投资机会与内部产生的资金更好地匹配,则可能发生这种情况。传统观点认为,公司进入现金流不相关的不同产品线只会降低公司特有的风险,例如产品过时(即业务特定或非系统性风险),而不是与影响所有公司的因素相关的风险(即系统性风险) ) 例如经济衰退、通货膨胀或利率上升。

最近的研究表明,并购导致各个业务部门现金流不相关的公司确实可以降低系统风险。与单一产品公司相比,此类公司可能更能承受客户、供应商、员工的流失或财务困境的影响。有时被称为共同保险,业务单位现金流的不完全相关性允许资源根据需要从现金丰富的单位转移到现金匮乏的单位。相比之下,单一产品公司中关键客户或员工的流失可能是毁灭性的。因此,与业务单位现金流相关的公司相比,业务单位现金流相关性较低的多产品线公司的系统风险可能更小。

无法为其投资机会融资的目标公司据说在财务上受到限制,他们可能会看到收购方未使用的借贷能力提供的额外融资4或超额现金余额作为财务协同的一种形式。也就是说,财务受限的公司通常会在被不受财务约束的公司收购后提高其投资水平。5

有证据表明,多元化在某种程度上可能是周期性的。每当进入信贷市场变得更加困难时,企业就有动力参与多元化。随着信贷供应收紧,推理也随之而来,如果缺乏内部财务资源,高度专注的公司将无法利用有吸引力的投资机会。更多元化的公司可以更轻松地从其他业务线重新部署资源。当借贷变得更容易时,公司更倾向于通过减少不同业务线的数量来缩小关注范围。6

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收购公司当前业务范围之外的公司被称为多元化。如上所述,多元化可能会产生降低资本成本的财务协同效应。或者,它可能允许公司从其核心产品线转移到具有更高增长前景的产品线。此外,增长机会有限的收购方通常会产生大量现金流,因为他们的投资率远低于他们追求的目标,这通常使他们能够利用多余的现金流为收购融资。7新产品线或目标市场可能与公司当前的产品或市场相关或无关。表中所示的产品市场矩阵1.3确定公司的主要多元化选择。

一家在当前市场面临增长放缓的公司可能会通过相关的多元化来加速增长,方法是在一些不熟悉的新市场上销售其现有产品,因此风险更大。IBM 收购了基于 Web 的人力资源软件制造商 Kenexa 以将其现有的软件业务转移到竞争激烈但快速增长的通过 Web 交付业务应用程序的市场就是这种情况。

公司也可能试图通过收购它相对不熟悉的新产品,然后在熟悉且风险较小的当前市场上销售它们来实现更高的增长率。零售商 JC Penney’s$3.3亿收购 Eckerd Drugstore 连锁店(一家药品零售商)和强生公司$16亿万收购辉瑞的消费者保健产品线就是这种相关多元化的例子。在每种情况下,该公司都通过销售新产品线承担了额外的风险,但进入了它之前拥有丰富经验的市场:消费零售市场的 JC Penney 和零售医疗保健市场的 J\&J。

有大量证据表明,导致不相关多元化的收购在宣布时通常会导致财务回报低于非多元化收购。8在许多基本不相关的行业中经营的公司被称为企业集团。一段时间以来,企业集团一直不受股市投资者的青睐。由于超过 15 年的股票表现落后于更广泛的指数,知名企业集团通用电气 (GE) 于 2017 年 12 月宣布大幅缩减公司规模,专注于电力、航空和医疗保健。GE将裁员超过$20亿资产,包括其运输和照明业务以及油田业务和65%油田服务公司贝克休斯的股份。

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金融工程代写

金融工程是使用数学技术来解决金融问题。金融工程使用计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题,以及设计新的和创新的金融产品。

非参数统计代写

非参数统计指的是一种统计方法,其中不假设数据来自于由少数参数决定的规定模型;这种模型的例子包括正态分布模型和线性回归模型。

广义线性模型代考

广义线性模型(GLM)归属统计学领域,是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。

术语 广义线性模型(GLM)通常是指给定连续和/或分类预测因素的连续响应变量的常规线性回归模型。它包括多元线性回归,以及方差分析和方差分析(仅含固定效应)。

有限元方法代写

有限元方法(FEM)是一种流行的方法,用于数值解决工程和数学建模中出现的微分方程。典型的问题领域包括结构分析、传热、流体流动、质量运输和电磁势等传统领域。

有限元是一种通用的数值方法,用于解决两个或三个空间变量的偏微分方程(即一些边界值问题)。为了解决一个问题,有限元将一个大系统细分为更小、更简单的部分,称为有限元。这是通过在空间维度上的特定空间离散化来实现的,它是通过构建对象的网格来实现的:用于求解的数值域,它有有限数量的点。边界值问题的有限元方法表述最终导致一个代数方程组。该方法在域上对未知函数进行逼近。[1] 然后将模拟这些有限元的简单方程组合成一个更大的方程系统,以模拟整个问题。然后,有限元通过变化微积分使相关的误差函数最小化来逼近一个解决方案。

tatistics-lab作为专业的留学生服务机构,多年来已为美国、英国、加拿大、澳洲等留学热门地的学生提供专业的学术服务,包括但不限于Essay代写,Assignment代写,Dissertation代写,Report代写,小组作业代写,Proposal代写,Paper代写,Presentation代写,计算机作业代写,论文修改和润色,网课代做,exam代考等等。写作范围涵盖高中,本科,研究生等海外留学全阶段,辐射金融,经济学,会计学,审计学,管理学等全球99%专业科目。写作团队既有专业英语母语作者,也有海外名校硕博留学生,每位写作老师都拥有过硬的语言能力,专业的学科背景和学术写作经验。我们承诺100%原创,100%专业,100%准时,100%满意。

随机分析代写


随机微积分是数学的一个分支,对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。

时间序列分析代写

随机过程,是依赖于参数的一组随机变量的全体,参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现,其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值(如1秒,5分钟,12小时,7天,1年),因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中,往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录,以得到其自身发展的规律。

回归分析代写

多元回归分析渐进(Multiple Regression Analysis Asymptotics)属于计量经济学领域,主要是一种数学上的统计分析方法,可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系,在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中,其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括:数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发,包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统,其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题,尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题,而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问,这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展,得到了许多用户的投入。在大学环境中,它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域,MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要,工具箱允许您学习应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数(M 文件)的综合集合,可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

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