经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|FINC3013
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兼并和收购是一个法律实践领域，主要是指旨在通过合并、购买资产、投标报价、敌意收购等法律业务整合两家或多家公司业务的国内和全球交易。
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经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Institutional Activists
Pension funds, hedge funds, private equity investors, and mutual funds have become increasingly influential in affecting the policies of companies in which they invest. Activist investors target about one in seven publicly traded firms worldwide and tend to be most prevalent in countries whose laws provide good investor protection. ${ }^{31}$ According to research firm Activist Insight, the growth in institutional activism in 2016 occurred in Western Europe, with about one-third of the 97 companies worldwide (vs. 67 in 2015) targeted by activists centered in the United Kingdom.
Shareholders of public firms may submit proposals to be voted on at annual meetings, but such proposals are not binding. The firm’s board can accept or reject the proposal even if approved by a majority of shareholders. Only $30 \%$ of proposals receiving majority support are implemented within 1 year of the vote. ${ }^{32}$ Nonbinding proposals approved by shareholders pertaining to takeover defenses, executive compensation, etc., are more likely to be implemented if there is an activist investor likely to threaten a proxy fight. ${ }^{33}$ When nonbinding votes are too close to call, there is evidence that firm value can increase by as much as $1.8 \%$ on the day of the vote if it passes and as much as $2.8 \%$ if it is later adopted by the firm’s board. The impact on shareholder value is even greater for firms with a substantial number of takeover defenses in place. ${ }^{34}$
Activist hedge funds during the 2008-14 period demonstrated announcement date financial returns of $7 \%$ on equity positions taken in target firms, consistent with those returns observed in earlier periods. The most successful hedge funds were those willing to take minority positions in large targets mired in complicated situations. Such firms had a demonstrated track record of either changing the composition of the target’s board or getting the incumbent board to change strategic direction by using proxy contests, lawsuits, pressuring target boards using the media, overcoming strong defenses, and replacing board members. ${ }^3$ These firms also had substantial financial clout in terms of assets under management making it clear to target firm boards that they had the financial clout to initiate a buyout if needed.
经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|The Corporate Takeover Market
Changes in corporate control can occur because of a hostile or friendly takeover or because of a proxy contest initiated by activist shareholders. When a firm’s internal management controls are weak, the takeover market acts as a “court of last resort” to discipline bad management behavior. ${ }^{36}$ Strong internal governance mechanisms, by contrast, lessen the ro of the takeover threat as a disciplinary factor. However, the disciplining effect of a takeov threat on a firm’s management can be reinforced when it is paired with a large shareholdi: by an institutional investor. ${ }^{37}$ Larger firms are more likely to be the target of disciplinary tak overs than smaller firms, and their CEOs are more likely to be replaced following a series poor acquisitions. ${ }^{35}$ Public firms, whose management and boards tend to engage in freque acquisitions, often overpaying, are likely to become takeover targets as their firm’s perfi mance suffers from their undisciplined takeover and bidding practices. ${ }^3$
Several theories attempt to explain why managers resist a takeover attempt. The mana ment entrenchment theory suggests that managers use takeover defenses to ensure their lo gevity with the firm. While relatively rare in the United States, hostile takeovers (i.e., tho not supported by the target firm’s management and boards) or the threat of such takeove have historically been useful for maintaining good corporate governance by removing $b$ managers and installing better ones. Indeed, there is evidence of frequent management tur over even if a takeover attempt is defeated, since takeover targets are often poor financ performers. An alternative viewpoint is the shareholder interest’s theory, which suggests th management resistance to takeovers is a good bargaining strategy to increase the purcha price to the benefit of the target’s shareholders. ${ }^{40}$
Proxy contests are attempts by a group of activist shareholders to gain representation or firm’s board or to change management proposals by gaining the support of other sharehol ers. While those that address issues other than board representation do not bind the boal boards are becoming more responsive-perhaps reflecting fallout from the Enron-type sca dals in 2001 and 2002. ${ }^{41}$ Even unsuccessful proxy contests often lead to a change in manag ment, a restructuring of the firm, or investor expectations that the firm ultimately will acquired.
兼并和收购代考
经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|Institutional Activists
养老基金、对冲基金、私募股权投资者和共同基金在影响其投资公司的政策方面的影响力越来越大。维权投资者的目标是全球大约七分之一的上市公司，并且往往在法律为投资者提供良好保护的国家中最为普遍。31根据研究公司 Activist Insight 的数据，2016 年机构激进主义的增长发生在西欧，全球 97 家公司中约有三分之一（2015 年为 67 家）成为以英国为中心的激进主义者的目标。
上市公司的股东可以提交提案在年度会议上进行表决，但此类提案不具有约束力。即使得到大多数股东的批准，公司董事会也可以接受或拒绝提案。仅有的30%获得多数支持的提案在投票后 1 年内实施。32如果有维权投资者可能威胁要进行代理权争夺，股东批准的关于收购防御、高管薪酬等的非约束性提案更有可能得到实施。33当非约束性投票过于接近时，有证据表明公司价值可以增加多达1.8%在投票当天，如果它通过并且尽可能多2.8%如果它后来被公司董事会采纳。对于拥有大量收购防御措施的公司，对股东价值的影响甚至更大。34
2008-14 年期间的维权对冲基金展示了公告日的财务回报7%在目标公司持有的股权，与早期观察到的回报一致。最成功的对冲基金是那些愿意在陷入复杂局面的大型目标中持有少数股权的基金。此类公司在改变目标公司董事会的组成或通过代理权竞争、诉讼、利用媒体向目标公司董事会施压、克服强大的防御和更换董事会成员等方式改变战略方向方面有着良好的记录。3这些公司在管理资产方面也拥有巨大的财务影响力，这让目标公司董事会清楚地知道，如果需要，他们有足够的财务实力发起收购。
经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|The Corporate Takeover Market
公司控制权的变化可能是由于恶意或友好的收购或由于激进股东发起的代理权竞争而发生的。当一家公司的内部管理控制薄弱时，收购市场就充当“最后的法庭”来惩戒不良的管理行为。36相比之下，强大的内部治理机制减少了接管威胁作为纪律因素的作用。然而，当收购威胁与大股东相结合时，可以加强对公司管理层的约束作用：机构投资者。37与小公司相比，大公司更有可能成为纪律处分收购的目标，而且他们的 CEO 更有可能在一系列糟糕的收购后被更换。35上市公司的管理层和董事会倾向于进行频繁的收购，而且往往出价过高，很可能成为收购目标，因为他们公司的业绩受到他们不规范的收购和竞标做法的影响。3
有几种理论试图解释为什么管理者会抵制接管尝试。管理层设防理论表明，管理者使用接管防御措施来确保他们对公司的忠诚度。虽然在美国相对罕见，但敌意收购（即没有得到目标公司管理层和董事会的支持）或此类收购的威胁历来有助于维持良好的公司治理b经理并安装更好的经理。事实上，有证据表明，即使收购尝试失败，管理层也经常更换，因为收购目标通常是财务业绩不佳的公司。另一种观点是股东利益理论，它表明管理层对收购的抵制是提高收购价格以造福目标公司股东的良好讨价还价策略。40
代理权竞争是一群激进的股东试图通过获得其他股东的支持来获得代表权或公司董事会或改变管理建议。虽然那些解决董事会代表以外的问题的董事会没有约束力，但董事会正在变得更加敏感——这或许反映了 2001 年和 2002 年安然类丑闻的后果。41即使是不成功的代理权竞争也常常导致管理层的变动、公司的重组或投资者对公司最终将被收购的期望。
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金融工程代写
金融工程是使用数学技术来解决金融问题。金融工程使用计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题，以及设计新的和创新的金融产品。
非参数统计代写
非参数统计指的是一种统计方法，其中不假设数据来自于由少数参数决定的规定模型；这种模型的例子包括正态分布模型和线性回归模型。
广义线性模型代考
广义线性模型（GLM）归属统计学领域，是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。
术语 广义线性模型（GLM）通常是指给定连续和/或分类预测因素的连续响应变量的常规线性回归模型。它包括多元线性回归，以及方差分析和方差分析（仅含固定效应）。
有限元方法代写
有限元方法（FEM）是一种流行的方法，用于数值解决工程和数学建模中出现的微分方程。典型的问题领域包括结构分析、传热、流体流动、质量运输和电磁势等传统领域。
有限元是一种通用的数值方法，用于解决两个或三个空间变量的偏微分方程（即一些边界值问题）。为了解决一个问题，有限元将一个大系统细分为更小、更简单的部分，称为有限元。这是通过在空间维度上的特定空间离散化来实现的，它是通过构建对象的网格来实现的：用于求解的数值域，它有有限数量的点。边界值问题的有限元方法表述最终导致一个代数方程组。该方法在域上对未知函数进行逼近。[1] 然后将模拟这些有限元的简单方程组合成一个更大的方程系统，以模拟整个问题。然后，有限元通过变化微积分使相关的误差函数最小化来逼近一个解决方案。
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随机分析代写
随机微积分是数学的一个分支，对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。
时间序列分析代写
随机过程，是依赖于参数的一组随机变量的全体，参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现，其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值（如1秒，5分钟，12小时，7天，1年），因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中，往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录，以得到其自身发展的规律。
回归分析代写
多元回归分析渐进（Multiple Regression Analysis Asymptotics）属于计量经济学领域，主要是一种数学上的统计分析方法，可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系，在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。
MATLAB代写
MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中，其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括：数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发，包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统，其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题，尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题，而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问，这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展，得到了许多用户的投入。在大学环境中，它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域，MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要，工具箱允许您学习和应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数（M 文件）的综合集合，可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。
