金融代写|股权市场代写Equity Market代考|BSE58
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金融代写|股权市场代写Equity Market代考|P/E As a Predictor of Future Share Price
Or maybe not. There is also the “terminal value” of the Ford Dollar – that is, the price you’ll get for it if you decide to sell it at some point in the future, instead of holding onto the earnings claim. Let us now assume you plan to retain the Ford share for one year and then sell it. The price today (May 4, 2018 – your “cost basis”) is $\$ 11.20$. If that price were to increase by, say, $15 \%$ in the coming year, to around $\$ 13$, and you sold it then, you would at least double the profit on your investment (compared to the annuity or dividend payout). ${ }^{3}$ In buying a share of Ford’s common stock, you not only purchased a claim on Ford’s earnings but a sort of option on its future share price as well. It may well be that the terminal value turns out to be the larger part of your gains. So, to decide whether the $\$ 5.89$ price of the Ford Dollar is a good deal or not, you also want to know what the price of that share is likely to be in a year.
One way to answer this question – in fact, the standard Wall Street way to answer this question – is to study Ford’s business in detail, review its financial statements, interview its management if possible, listen to the forecasts for its future sales, assess its profit margins, check what the competition is doing… and come up with an estimate for next year’s earnings per share (EPS – the denominator in the P/E ratio). Let’s say, having done this hard work, you conclude that Ford will have an excellent year and will earn $\$ 2.90$ per share next year (vs. $\$ 1.90$ per share last year). Clearly, the company will have increased in value, and this should be reflected in the share price, which should also increase. But by how much?
Here’s a rough answer: take the extra $\$ 1.00$ in EPS, and multiply it by the P/E ratio – to forecast the expected gain in share price. Applied in this way, the P/E ratio is commonly referred to as the Multiple. ${ }^{4}$ All things being equal, if you are right about Ford’s earnings next year, the price of Ford’s common stock should increase by approximately $\$ 5.89(\$ 1.00$ increase in EPS times the Multiple of $5.89$ ) to reach about $\$ 17$ a share – a $50 \%$ return. Sounds like good news.
金融代写|股权市场代写Equity Market代考|The Mysterious Multiple
The $\mathrm{P} / \mathrm{E}$ ratio commingles a diverse set of signals, with very different practical implications. It seems to point in several directions at the same time, because it possesses an inherently incoherent constitution that mixes sober accounting calculations with the animal spirits of the stock market. ${ }^{14}$
This makes interpretation difficult. Is a high $\mathrm{P} / \mathrm{E}$ better than a low $\mathrm{P} / \mathrm{E}$ or vice versa? The low cost of a Ford Dollar (the claim on Ford’s earnings) looks like a bargain for the simple annuity seeker (low beats high), until we use the Multiple to forecast Ford’s future price (the “terminal value” of the investment), which exposes the chronic discount that the capital gains seeker will suffer; Ford lags inexplicably behind its peers (high beats low). But then again, we see that other companies with Ford-like Multiples in the past have tended to outperform the high flyers (low beats high).
It is paradoxical. Managers work hard to create shareholder value and to build the sort of company that will support a high $\mathrm{P} / \mathrm{E}$, but when the company carries a high $\mathrm{P} / \mathrm{E}$, it means shareholders are likely to suffer. Successful companies tend to have higher multiples than less successful ones – but the price of “excellence” is often share price stagnation and investor disappointment. Struggling companies often carry very low Multiples on what earnings they do manage to generate; a low $\mathrm{P} / \mathrm{E}$ might therefore seem like an obvious danger signal. Yet for years, so-called “value investors” have used a low P/E screen to find these seemingly unattractive prospects that often go on to generate market-beating returns – despite the fact that classical finance theory says they should not be able to do so.
Yet as challenged, and challenging, and self-contradictory as it may be, the Multiple is central to security analysis methodologies in use today. Why is such an unstable, ambiguous, difficult-to-interpret metric so popular?
股权市场代考
金融代写|股权市场代写Equity Market代考|P/E As a Predictor of Future Share Price
或者可能不是。还有福特美元的“最终价值”——也就是说，如果你决定在未来某个时候出售它，而不是坚持收益要求，你会得到的价格。现在让我们假设您计划将福特股份保留一年，然后将其出售。今天的价格（2018 年 5 月 4 日——您的“成本基础”）是$11.20. 如果这个价格增加，比如说，15%来年，到左右$13，然后你卖掉它，你的投资利润至少会翻倍（与年金或股息支付相比）。3在购买福特普通股时，您不仅购买了福特收益的索取权，而且还购买了其未来股价的一种选择权。最终价值很可能是您收益的较大部分。所以，要决定是否$5.89Ford Dollar 的价格是否划算，您还想知道该股票在一年内的价格可能是多少。
回答这个问题的一种方法——事实上，华尔街回答这个问题的标准方法——是详细研究福特的业务，审查其财务报表，如果可能的话采访其管理层，听取对其未来销售的预测，评估其利润率，检查竞争对手在做什么……并估计明年的每股收益（EPS——市盈率的分母）。比方说，在完成了这项艰苦的工作后，您得出的结论是，福特将有一个出色的一年，并将获得$2.90明年每股（与$1.90去年每股）。显然，公司的价值会增加，这应该反映在股价上，股价也应该增加。但是多少呢？
这是一个粗略的答案：采取额外的$1.00在每股收益中，并将其乘以市盈率 – 以预测股价的预期收益。以这种方式应用，市盈率通常被称为倍数。4在所有条件相同的情况下，如果您对福特明年的收益的看法是正确的，那么福特普通股的价格应该会上涨大约$5.89($1.00EPS 增加倍数5.89) 达到大约$17一份——一份50%返回。听起来是个好消息。
金融代写|股权市场代写Equity Market代考|The Mysterious Multiple
这磷/和ratio 混合了一组不同的信号，具有非常不同的实际含义。它似乎同时指向几个方向，因为它具有一种内在的不连贯的结构，将清醒的会计计算与股票市场的动物精神混合在一起。14
这使解释变得困难。是一个高磷/和比低更好磷/和或相反亦然？福特美元的低成本（对福特收益的要求）对于简单的年金寻求者来说似乎很便宜（低拍高），直到我们使用倍数来预测福特的未来价格（投资的“终端价值”），这暴露了寻求资本收益的人将遭受的长期折扣；福特莫名其妙地落后于同行（高打低打）。但话又说回来，我们看到过去拥有类似福特倍数的其他公司往往表现优于高传单（低拍高）。
这是自相矛盾的。经理们努力创造股东价值并建立能够支持高磷/和, 但当公司携带高磷/和，这意味着股东可能会遭受损失。成功的公司往往比不太成功的公司拥有更高的倍数——但“卓越”的代价往往是股价停滞和投资者失望。苦苦挣扎的公司通常在其设法产生的收益上的倍数非常低；低磷/和因此，这似乎是一个明显的危险信号。然而多年来，所谓的“价值投资者”一直使用低市盈率筛选这些看似没有吸引力的前景，这些前景往往会产生超出市场的回报——尽管事实上经典金融理论认为他们不应该能够这样做。
然而，尽管它可能充满挑战、挑战和自相矛盾，但多重是当今使用的安全分析方法的核心。为什么这样一个不稳定、模棱两可、难以解释的指标如此受欢迎？
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随机过程代考
在概率论概念中，随机过程是随机变量的集合。 若一随机系统的样本点是随机函数，则称此函数为样本函数，这一随机系统全部样本函数的集合是一个随机过程。 实际应用中，样本函数的一般定义在时间域或者空间域。 随机过程的实例如股票和汇率的波动、语音信号、视频信号、体温的变化，随机运动如布朗运动、随机徘徊等等。
贝叶斯方法代考
贝叶斯统计概念及数据分析表示使用概率陈述回答有关未知参数的研究问题以及统计范式。后验分布包括关于参数的先验分布，和基于观测数据提供关于参数的信息似然模型。根据选择的先验分布和似然模型，后验分布可以解析或近似，例如，马尔科夫链蒙特卡罗 (MCMC) 方法之一。贝叶斯统计概念及数据分析使用后验分布来形成模型参数的各种摘要，包括点估计，如后验平均值、中位数、百分位数和称为可信区间的区间估计。此外，所有关于模型参数的统计检验都可以表示为基于估计后验分布的概率报表。
广义线性模型代考
广义线性模型（GLM）归属统计学领域，是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。
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多元统计分析代考
基础数据: $N$ 个样本， $P$ 个变量数的单样本，组成的横列的数据表
变量定性: 分类和顺序；变量定量：数值
数学公式的角度分为: 因变量与自变量
时间序列分析代写
随机过程，是依赖于参数的一组随机变量的全体，参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现，其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值（如1秒，5分钟，12小时，7天，1年），因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中，往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录，以得到其自身发展的规律。
回归分析代写
多元回归分析渐进（Multiple Regression Analysis Asymptotics）属于计量经济学领域，主要是一种数学上的统计分析方法，可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系，在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。
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MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中，其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括：数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发，包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统，其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题，尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题，而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问，这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展，得到了许多用户的投入。在大学环境中，它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域，MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要，工具箱允许您学习和应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数（M 文件）的综合集合，可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。
